回顾2018年，国际国内政治经济环境复杂多变，房地产政策调控已经持续近3年， 为史上最严。面对相较于2017年未见放松的国家调控政策以及复杂的宏观环境，董 事局及经营层逆流而上、励精图治，精准把握房地产市场脉搏，在积极应对各方外 部挑战的情况下继续稳健经营、提高运营效率，同时多维度实施考核及激励措施， 文化领先，增强员工主人翁意识、激活组织活力，于报告期内继续保持业绩快速增 长，并稳健、顺利实现了销售规模跨越千亿的里程碑式发展。

一、主要经营情况 （一）成长依然保持高速 1、业绩水平： 销售：本报告期，公司全口径销售金额达到1,628.56亿元，权益销售金额（合并 报表项目*权益比例+联营项目*权益比例）1,183.25亿元； 结算：当期实现结算营业收入564.70亿元，同比增长70.28%；合并报表净利润 39.06亿元，同比增长75.30%，合并归属于上市公司股东净利润30.18亿元，同比增长 46.36%。 2、资产规模： 本报告期，公司合并报表总资产2,633.97亿元，较上年末增长23.52%；合并报表 净资产410.30亿元，较上年末增长34.22%。

（二）发展趋于有质稳健 1、盈利能力：本报告期，整个行业利润趋于下行的大背景下，公司房地产项目 毛利率较往期明显改善，房地产及相关业务毛利率同比增加约1个百分点达26.06%， 合并报表净利润率提升约至7.00%，加权平均净资产收益率提升2个百分点达16.38%。 2、偿债相关指标：本报告期，伴随业绩高增速，公司同时实现了财务指标、特 别是偿债指标的大幅优化，逐渐由融资驱动向经营驱动过渡：本报告期，公司有效 降低扣除预收账款的资产负债率至60.84%，同比减少6个百分点，有息资产负债率降 至42.75%，同比减少10个百分点，净负债率降至182.22%，同比减少70个百分点。 3、现金流及货币资金情况：本报告期，公司进一步加强了现金流管控，平均回 2 款率约80.05%，同时，本期经营性净现金流入218亿元，同比增长147.55%，达到历 史高点，连续两个会计年度保持正值。本报告期，在整体信用收缩、全行业资金面 非常紧张的情况下，金融机构充分认可经营层的运营管控和公司的整体实力，公司 顺势创新实现融资、积极有效盘活资产。本期公司成功发行多个国内首单证券化产 品，同时主动置换、优化资金结构，在资产规模新增、优质土储增加的前提条件下， 融资净额比2017年有所优化，有息负债规模较上一年末减少8.75亿元。 同时，公司 积极应对全行业融资成本整体抬升的局面，报告期内公司平均融资成本7.94%，实现 有效控制。 本期账面货币资金378亿元，占比总资产14.36%，货币资金情况健康。

（三）未来发展积极可期 1、土地储备 公司始终保持战略定力，精准把握市场， 2018年5月，针对市场可能出现下行， 公司开始收缩投资节奏，7月当机立断踩刹车，所有经过投资决策的项目重新进行评 价，11、12月判断市场可能形成回暖，集中在一二线城市，以底价或底价附近的低 价获取了多宗优质土地。本报告期公司共以权益对价306亿元合计补充土地储备面积 约1,333万平方米，截至报告期末，公司拥有土地储备总计4,418万平方米，其中一二 线城市土地储备面积占比76.87%（预计未来可售货值占比85.80%），累计成本地价 4,339元/平方米。根据公司2019年2月公告的销售均价12,925元/平方米，地售比良好。 2、品牌竞争力 公司达成共识，品牌美誉度将会增强公司核心竞争力，尤其在公司规模过千亿 之后，品质管理对公司发展更为重要，为此，公司在千亿之后及时发布了阳光城的 品质宣言，高度提倡品质先行，重视工程质量管控，强力关注交付质量，有效落实 责任人。本报告期，公司积极迅速地推进绿色智慧家的战略落地，目前已实现落地 31个项目，累计建筑面积约374万平方米（38,004户），并开放“上海檀悦101”、“深 圳天悦101”绿色智慧家样板间，未来推出并交付标杆项目高度可期。 3、团队及文化 2018年，公司进一步优化强化集团及区域管理层，集团高管齐备强大，区域人 才储备优质。同时，公司推出“光合工程”人才战略发展体系亦获得有效进展，光 之子成长迅速、骨干涌现。经营层同时打造文化软实力，董事会和管理层沟通简单 顺畅，公司管理团队自我反思、自我偏纠、自我驱动的学习型组织已经形成。  4、考核激励体系 2018年，公司进一步健全完善激励体系，建立了从集团到区域、从全局到项目、 从股权激励到经营评价、项目共赢等多维度、多层次的激励考评体系。7月，公司推 出2018年股权激励计划，股票期权数量高达34,500万份，占公司股本总额的8.52%， 覆盖了422名核心业务骨干。

同时，在正常经营评价之外，2018年公司对“双赢机制” 持续进行优化完善，保持其先进性、适用性，形成了风险共担、盈利共享的良性循 环。截至报告期末，公司“双赢”机制覆盖项目数量达到172个，极大地激发了员工 主人翁意识，在提升公司运营效率的同时有效控制了其他风险。

5、未来结算业绩保障 截至报告期末，公司账面预收账款621.21亿元，同比增长54.72%，结算资源储备 充足，为公司实现未来业绩保驾护航。

公司未来发展的展望

（一）行业格局和发展趋势 2019年公司对形势和自身情况的总体认识如下： 1、整体经济及行业形势充满不确定性：国际环境尚不明朗，国内行业调控没有 根本改变，不同城市受供需关系、政策敏感性、财政压力等因素影响，各地调控方 向和真实市场能力还难以确定，市场环境比任何历史时刻都要多变复杂； 2、房地产行业在国民经济中的地位将被重新重视起来，“房住不炒”主基调虽 然没变，但“分城施策”放松迹象显露。2019年，随着中央“两会”的召开，国家 将在多个层面强化和深化改革，譬如大幅度减税、解决民企融资难的问题，以及以 更大力度推进各项改革，我们对房地产行业的未来形势也不用过分悲观。 3、正视自身的不足和优势，公司快速发展可能带来许多新的问题，这是公司的 问题，同时我们也有经营上精准、高效、灵活的优势。

（二）公司发展战略及经营计划 在过去多年里，无论宏观形势和行业如何变化，公司始终围绕着政府宏观政策， 实施发展战略，保持战略定力，掌握市场真实需求，深耕一二线城市、准确把握刚 需市场，促进创造市场需求。公司始终保持自我驱动、自我创新，充分发挥公司精 准、高效、灵活的优势，在保证公司安全有序运营的基础上，不断通过精细化管理， 精准、高效、灵活地组织投资和项目开发工作，穿越周期，保持高速、有质量的增 9 长，助力居民实现美好生活。

2019年，公司总体发展思路：聚焦主业，通过强化运营，向管理要效益。公司 董事会要求经营层将以下主要方面作为工作重点：

1、勇猛精进，狠抓销售和回款工作 持续进行平台升维、队伍升级，并通过定位提速、去化提速、品牌提升和客关 提升，同时辅以产品差异化竞争优势，增强客户黏性，全面实现营销增速，同时进 一步优化回款率超过2018年平均水平。

2、经营驱动，投资工作稳重求进 在经营性驱动不断加强、财务指标持续保持稳健优化的前提下，2019年，公司 将灵活要应对外部变化，投资活动稳中求进。公司要继续坚持聚焦一、二线城市、 刚需改善产品的总策略，进一步深化区域和城市解读，在传统招拍挂的拿地方式基 础上，充分发挥并购能力的优势，加大战略型资源的拓展力度，多方式并举取得优 质土储。同时持续加大投后管理力度，不断完善投资指标动态管理机制，实现风险 可控，速度、效益和规模均好。

3、现金为王，继续精细全面预算管控 公司要继续坚持“三收三支”的管理要求，增权益、降负债，顺势而为灵活融 资，同时通过买地与现金回流强挂钩机制，确保经营现金流为正的战略安排。2019 年，公司预计在融资净额不新增的基础上，主要依靠销售回款（以不低于2018年全 口径销售业绩的底限测算），可用于买地资金近800亿元，公司要灵活根据市场情况 择机取得优质土地。

4、管理增效，进一步提升公司盈利能力 公司要继续优化完善行业领先的管理体系、打造高效灵活的管理风格、保持开 放的思考和强大的学习能力，全面提升管理运营效能；同时公司将继续积极推进全 面预算管理工作，从人力行政、营销管理、设计研发、工程合约管理多方面，降本 增效。公司相信优秀的管理机制将为公司实现进一步发展、提升盈利能力保驾护航。

5、产业链延伸，力求创造新的盈利增长点 公司要在继续夯实已有的住宅主业的发展优势的同时，（1）放眼未来、前瞻性 地尝试布局聚焦商办和长租物业等存量物业领域；（2）整合上下游，实现建工一体 化；(3)充分发挥产业联动的优势（环保、教育等）不断探索取地方式和城市运营路 径。不断扩大品牌影响力，为公司创造新的利润增长点。

6、产品领先，助力公司进一步提升核心竞争力 未来，公司要进一步以用户需求为导向，弘扬设计师的工匠精神、奋斗精神， 坚持设计一步到位、超越标杆、避免缺陷，成立绿色智慧家研究院，真正落地绿色 智慧家的品质宣言。2019年，公司力争做到标杆项目顺利亮相、并迅速形成行业口 碑；同时在物业管理方面，推行客户至上，服务为本；建工方面，推行保工期，守 底线。扬专业，筑品质、树品牌，让“匠心筑梦，一路阳光”落地生根，使品牌溢 价成为未来公司扩大合作发展规模、竞争取胜的关键。

7、人才精进，全面支撑公司未来发展 公司要将人才发展作为公司的第一战略，以人为本，顺应市场，持续推进“光 合工程”人才发展培育体系，力求建立人员素质优秀、工作作风踏实、永葆奋斗精 神、高标准严要求的人才梯队，输出具备懂业务、高敬业、讲情怀的阳光基因人才。 与此同时，努力完善多维度激励、考核机制（包括“双赢机制”、战略评价机制及 经营奖励办法），助力公司在未来保持竞争优势，实现持续而高质量的增长。

8、信息化升级，技术支持公司统筹发展 公司要坚决贯彻“全面共享”的信息化建设战略，年度内，力争地产、商业、 建筑、物业版块全部实现“业财一体，财务共享”的管理体系，强化预算、费用、 资金的集团统一管控，夯实“降本增效”管理举措，构建行业领先的物联网（IoT） 中控平台，助力集团实现数字化、精细化经营决策，加速公司“品质树标杆”的战 略目标顺利达成。

9、战略强化，构建可持续发展模式 公司未来三年的战略规划已经制定完成，公司要继续聚集住宅产业，适度发展 相关产业，力争挤进行业的领先地位。 我们期待公司经过几年的努力，将发展成为一家又快、又好、又强的集团公司， 为股东创造佳绩，并回报社会，做一个有理想、有信念、有口碑、可传承、可持续 发展的受社会尊敬的典范企业。