招商蛇口三季度财报短评：开源节流“三条红线”改善达标，增收不增利情况好转，盈利水平回升但仍处低位

根据招商蛇口第三季度财报显示，其前三季度营收约501.2亿元，累计同比增长96.2%，增速较上半年扩大50.5个百分点；前三季度归母净利约21.9亿元，累计同比减少57.0%，降幅较上半年缩小24.4个百分点，增收不增利情况有所好转。

盈利方面，招商蛇口第三季度毛利率24.3%，同比降低32.4%，较上半年小幅提升0.47个百分点；第三季度净利润6.8%，同比下降70.2%，较上半年提升1.69个百分点，招商蛇口三季度利润水平小幅提升，但仍处于其历史低位。根据贝壳研究院对TOP50房企的销售价格监测，从9月开始招商蛇口摆脱“以价换量”模式，进入“价升量跌”行列，预计第四季度，招商蛇口将持续提升自身盈利水平。

网传融资新规方面，根据上半年财报显示招商蛇口一项指标超阙值，其现金短债比约0.97，低于1倍标准值。而从第三季度财报中得出，招商蛇口通过增发49亿融资债券、减少对联营公司股东垫款等方式增强资金流动性。同时，招商蛇口积极销售补充回款，2020年前三季度，销售额约1901.8亿元，同比增长17.4%，其中第三季度业绩提升明显，合同销售约794.7亿元，同比上涨30.6%，开源节流多种方式提升现金短债比至1.19，其他两项指标亦均有所提升，网传“三条红线”全部达安全值，财务健康度短期得到优化。